爱奇艺IPO拟募资 欲打造行业先锋

时间:2018年04月04日信息来源:本站原创

爱奇艺IPO拟募资 欲打造行业先锋

视频网站爱奇艺加速IPO进程

 

□□陈烁 唐弋

 

3月29日,爱奇艺在美国纳斯达克上市,股价以18.20美元开盘,最高到18.52美元,但股价随后跌至18美元以下。截至收盘,爱奇艺报15.55美元,较发行价下跌13.61%。

 

财报:营收增加,亏损不减

 

在此前爱奇艺提交的招股书中曾表示,其已开发了一个多元化的盈利模式,通过会员服务、在线广告服务和包括内容发布在内的一整套与知识产权相关的创收方法。与此同时,爱奇艺披露了最近3年的营收情况,会员服务的增长成为其最大亮点。

 

2017年,爱奇艺营收从2016年的112.374亿元增长至173.784亿元,同比增长54.6%。净亏损率在下降,分别为-48%、-27%、-22%。2017年,爱奇艺第四季度营收为48.17亿元,其中,会员收入为19.29亿元,同比增长53%。爱奇艺上季度净亏损为6.1亿元,环比下降35%,同比上年同期9.47亿元下降35%。其中,2017年会员服务营收为65.360亿元,较2016年的37.622亿元增长73.7%;2015年为人民币9.967亿元。而会员服务营收所占总营收的比例,从2015年的18.7%,升至2016年的33.5%,并进一步升至2017年的37.6%。

 

从2011年起,爱奇艺开始探索视频会员服务,直到2016年6月,爱奇艺宣布有效VIP会员数成功突破2000万元;2017年第二季度,爱奇艺会员数超过3000万元;此次招股书披露,截至2017年12月31日,爱奇艺付费会员数为5080万元。

 

与会员服务相比,爱奇艺在线广告营收的增长情况相对平稳。2017年爱奇艺在线广告营收为81.589亿元,较2016年的56.504亿元增长44.4%,2015年为33.999亿元。但随着爱奇艺营收不断增长,相关运营支出也水涨船高,而运营亏损也有所扩大。爱奇艺2017年运营亏损为39.530亿元,2016年运营亏损为27.895亿元,2015年运营亏损为24.276亿元。

 

股权:百度独大,管理团队较少

 

在招股书中,爱奇艺的持股结构也予以披露。从持股情况看,百度当前持有爱奇艺69.6%股权,接近70%,是爱奇艺当之无愧的最大股东;而爱奇艺创始人、CEO龚宇持股比例仅只有1.8%,而管理团队的其他主要成员则不持有股份。2014年11月,小米和顺为资本联合宣布,双方以18亿元入股爱奇艺。此次数据显示,小米持有爱奇艺8.4%股权。2017年2月,爱奇艺完成15.3亿美元可转债认购,参与可转债认购的除百度外,还有高瓴资本、博裕资本、润良泰基金、IDG、光际资本、红杉等,这笔可转债已转化为爱奇艺股权。

 

爱奇艺在招股说明书中还表示,公司将采用双股权架构。在完成首次公开募股后,公司流通股将包括A级普通股和B级普通股。爱奇艺控股股东百度将持有全部的B级普通股,这也确保了百度对于爱奇艺的绝对控制。

 

与此同时,爱奇艺公布了其付费会员数,2016年6月,爱奇艺付费人数为2000万人。截至2017年12月31日,付费会员数增长为5080万人。以此推算,单个爱奇艺VIP会员年均付费大约为130元。

 

付费会员不仅为爱奇艺找到了新故事,也为腾讯和优酷找到了新的增长点。在公开数据中,腾讯和优酷最近一次公布的会员数分别为4300万元和3000万元。几年前,在对投资者和公众宣传时,各家视频网站还在为到底是对标Hulu、Youtube还是Netflix摇摆不定。现在看起来,它们最终都选择了向美国、加拿大提供互联网随选流媒体播放等业务的Netflix看齐,毕竟Netflix的最新市值为1274亿美元。千亿市值的前提是Netflix的全球付费用户人数已经超过1亿元,主营业务便是付费点播。

 

爱奇艺或成为最接近Netflix的平台

 

不仅是因其已公开会员人数,还因其持续不断的内容生产能力,因此,爱奇艺规模及业务不断向Netflix公司看齐。爱奇艺在招股说明书中显示,3年来,公司基于独家版权和自制内容的内容分销收入在快速增长,截至2017年底,内容分销带来的收入达11.9亿元,同比增长超过100%。由IP授权、游戏、直播带来的其它收入增速仅在13%。由此可以感知,爱奇艺在内容制作上的势头。

 

内容制作突出的代价是亏损不断扩大,2016年和2017年,爱奇艺的亏损分别为30亿元和37亿元。也正因为亏损数目刺眼,爱奇艺更乐意谈起花钱效率,这也是CEO龚宇提起的重点。在全行业亏损且仍然在不断扩大内容支出的情况下,比拼的关键在于投入1亿元之后,能否做出1个亿的质量。就这点而言,爱奇艺似乎是暂时领先。但为了保持优势,可以预见到的是,未来两三年内,因内容导致的亏损还将进一步扩大。

 

视频网站长跑超过10年,从拼带宽、内容变成拼生态和靠山。优酷、腾讯、爱奇艺3家当中,爱奇艺的靠山显然是最弱的。百度在从搜索转型到AI的道路上和各种负面新闻中尚且自顾不暇,迟迟未完成上市的爱奇艺更是一直被外界视为百度财报里的包袱,拉低百度每年的利润。

 

作为目前一家单独上市的视频网站公司,爱奇艺也需要清醒地意识到,IPO仅是一个开始。2000年,成立于1997年的DVD租赁公司Netflix想以5000万美元的价格卖给Blockbuster未果;2002年,Netflix成功上市;2007年,Netflix推出流媒体服务,开启了流媒体服务的新时代;2010年12月8日,优酷挂牌纽交所,成全球首家在美独立上市的视频网站;当年4月爱奇艺上线成立;2011年8月18日,土豆网登陆纳斯达克;2012年3月11日,优酷和土豆签订最终协议,将以100%换股的方式合并;2018年1月,Netflix市值超过1000亿美元;爱奇艺启动赴美IPO。

 

从Netflix在2018年1月披露的数据看,2017年,Netflix的营收为116.9亿美元,同比增长32.4%;净利润为5.589亿美元,同比增长199.3%。截至2017年12月31日,Netflix共有将近1.176亿的全球用户,其中1.106亿人为付费用户,剩下的是试用期的用户。Netflix在2018年的内容预算为75亿至80亿美元,在原创电影方面,80部的计划不会改变。受此消息刺激,Netflix市值一举突破千亿美元,在向独角兽的方向一路狂奔,对比之下爱奇艺刚开始的IPO之路才刚刚开始。

 

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